市盈率具体是什么意思(静态市盈率和动态市盈率的区别)

先给大家提个醒,股票投资最好别单纯的看市盈率(PE),否则一定会死得很惨。

市盈率,一个看似很有意义,却很容易误导大众的专业名词。我们先看关于市盈率的定义,市盈率=总市值/净利润。还有一种算法,其实也是一样的,市盈率=股票价格/每股收益。

用大白话解释,市盈率就是一家公司按照当下的净利润,赚多少年的钱,才能按当下的市值,买下这家公司的股票。比如公司市值200亿,净利润5亿,那么市盈率就是40倍,按照当下的情况,40年的净利润刚好够公司股票的市值。

换个角度来思考,200亿买一家公司,每年给你5亿,40年回本,你会考虑吗?其次,你要关注一个重要的点,市盈率的参数中,总市值和净利润,都是浮动指标。也就是说,企业的净利润是浮动的,股票在市场上的价格也是浮动的,那么市盈率也一定是浮动的。

市盈率具体是什么意思(静态市盈率和动态市盈率的区别)-1

市盈率既然是一个浮动的数值,那么就存在一个所谓的波动区间,上下震荡。市场普遍的观点是市盈率越低,风险系数越小,市盈率越高,风险系数越大。从公式上看,似乎没有任何的问题,但本质上却存在一个问题,就是净利润的变量。

一家企业的净利润是浮动的,同样的市值下,市盈率也是在变化的,这代表市盈率的高低并不具备绝对的意义。这才由此延伸出了静态市盈率和动态市盈率。静态代表按照年报披露的净利润,去折算市盈率,动态代表按照季报披露的净利润去折算市盈率。

比如半年报发布后,会以半年的净利润×2来折算当年的净利润,计算出动态市盈率。相应的,一季报就×4,三季报就×4/3,以此衡量股票当下的市盈率有多少。看似动态市盈率,似乎更靠谱,其实也并非如此,动态市盈率也有很大的“坑”。

比如一家企业,主要营收在上半年,占比80%,那么动态市盈率折算就会存在错误。因为半年报发布的时候,净利润折算就是80%×2=160%,市盈率就会低,看似投资性价比就很高。实则到了下半年,动态市盈率就会因为净利润下降而高耸。

所以,不论是静态市盈率,还是动态市盈率,都只是一个参考指标,并不能作为衡量一只股票估值到底是高是低的标准。当企业不断地在发展,市盈率就会不断降低,而当股价在不断上涨时,市盈率就会被拔高。

同样的,即便一家企业净利润不断下滑,如果股价跌幅过大,市盈率也会同步下降,但这并不代表这家公司的价值越来越大,投资风险越来越小。这只是一个正向循环和逆向循环的过程,市盈率只是一个辅助参考的价值指标而已。迷信市盈率,单纯的指望靠市盈率低买入,市盈率高卖出,这种逻辑方式去赚钱,是不现实的。

高市盈率的投资逻辑

市盈率高可以买吗?这是很多人疑惑的地方。有一些人看到一些涨得厉害的个股,市盈率都是80倍、100倍,甚至200、300倍。而那些跌的股票,市盈率反而只有10倍20倍,对此疑惑不已。

首先给个结论,市盈率高完全可以买,而且机会很多。优质的个股就是在市盈率高的时候成长,等市盈率低下来了,反而是在找人接盘。要弄清楚这个逻辑,就要明白企业的动态成长性。

举个例子,不过也有点复杂,看看能不能明白。一家企业的业绩预期是今年2亿,明年4亿,后年6亿,对应目前的市值是200亿,市盈率100倍。我们假设市值始终是100亿,那么1年后,4亿的业绩,对应市盈率是50倍,2年后,6亿的业绩,对应的市盈率就只有33倍。

企业存在业绩动态增长的预期,资金给到企业的市值一般是行业平均市盈率×3年后的业绩。如果行业平均市盈率是33倍,那现在给这家企业200亿市值,就是合理的。如果行业平均市盈率是50倍,那么这家企业的市值,就有从200亿涨到300亿的空间。

那为什么股民说我50倍接盘,股价反而不涨了呢?

因为企业的市盈率回归到50倍的时候,大概率就是业绩增速大幅度降低的时候。假设未来每年的业绩都是2亿,那么完全撑不起目前200亿的市值,股价可能会跌落到100亿。对于业绩预增的个股,高市盈率代表对未来业绩增长的预期,提前透支的炒作。

当然,这种市盈率参考标准,并不适合那些业绩非常差的股票,进行题材的恶意炒作,仅仅针对业绩优秀,且增长预期明显的公司。所以,想要买高市盈率个股做投资的,一定要注意以下几点。

1、行业平均市盈率水平。

市盈率高低,首先是分领域的。比如科技板块,本身的行业市盈率就很高,50倍以上很正常。又比如传统金融、银行、保险、地产,本身市盈率就低,10倍以下很正常。

不同行业,由于发展潜力不同,爆发力不同,增长率不同,市盈率水平一定是不同的。你在评估个股的市盈率到底是高是低的时候,一定得考虑到行业平均的市盈率水平。只有参考行业的市盈率水平,才能真正意义上的评估,眼下的股票到底可能被高估,还是低估。

当然,与行业平均水平去比,高了不代表股票不好,低了也不代表股票就好。毕竟只有资金愿意炒作,才能推升股价和市盈率。换句话说,某种意义上,高市盈率的背后,是资金一致的看好,导致的一个现象。

2、业绩预期的增长率水平。

看完行业,要关注的其实是这家企业的增长预期。已经提到过了,增长预期,能够影响一只个股的市盈率水平。简单地说,增长预期越好,可以给的市盈率水平也就越高。

一家上市公司每年都能成倍地增长,一年2倍,2年4倍,3年8倍,4年16倍,真有这种水平,给到200倍,300倍市盈率都不为过。因为若干年后,市盈率就会随着业绩的提升而下降。所以,高市盈率如果匹配高增长率,就是完全合理的。

股票的价格上涨和净利润的增长如果能够同步,那么市盈率就会始终保持在高位。换句话说,业绩的预期增长率,是决定一家公司能否拥有高市盈率的关键因素之一。

3、企业在行业中的地位。

最后就是一家企业在整个行业中的地位。一个行业里的企业,有两种可以获得比行业更高的市盈率。第一类是小市值的企业,增长率很高,基数小,发展潜力更广阔。

资金更愿意介入小市值企业,想象空间更大,所以给到更高一些的溢价。另一种,就是掌握绝对核心技术的龙头企业,享受的是品牌和技术给到的更高估值。企业在行业中的地位,直接决定了资金更高的关注度,更高的溢价空间。

高市盈率高风险,针对的是没有业绩支撑,又不掌握核心技术专利的企业。所以,以上三个维度,在判断一家高市盈率企业能否存活,是否真正意义上具备高溢价的关键。

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